在9-10月市场持续大幅下挫基础上，11月市场迎来转机，上证指数、沪深300、创业板指数和恒生指数单月分别上涨8.91%、9.81%、3.54%、26.62%，尤其是港股的突出表现，基本印证我们前期判断。

     站在目前时点，我们认为，前期市场下跌的主导因素均已迎来积极变化，市场中长期配置凸显，11月市场的逆势上涨，也已基本确认市场底部区域，建议逢低积极布局新一轮发展周期。 除上月月报中提到20大会议落地和美联储加息预期区间迎来拐点外，11月还有两个重要积极变化：一是防疫政策因时而变，防疫20条的推出，提振了市场信心，虽然中间有预期的反复，但是随着防疫基调重新回归20条，政策慢慢逐趋明朗化，未来过程中仍或有困境或曲折，但方向已明。二是地产纾困及支持政策持续推出，三箭齐发的融资政策，缓解了地产的风险，也进一步表明政府对稳增长的决心和力度，预计随着12月中央经济工作会议及明年两会等重要会议落地，更多刺激经济稳增长的政策将会陆续出台，缓解大家对当前经济悲观预期的担忧，市场也有望逐渐震荡向上。 

     配置方向上，短期可重点关注景气度较高的煤炭、大储及受益于稳增长预期的地产、金融等方向，以及受益于防疫政策变化预期的抗原、感冒药、药店等自我诊断及诊疗板块；中长期一是可以关注泛安全方向，如军工和受益于国产替代、自主可控的信创、半导体机械设备等板块，二是可以关注汽车产业链(电动化、轻量化、智能化)，以及受益于疫情封控政策缓解、出行改善、消费场景恢复的服务类消费，以及超跌的医药、消费等优质龙头等方向。

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