在1月市场强势上扬基础上，2月市场呈现宽幅震荡调整走势。上证指数、沪深300、中证500、创业板指数和恒生指数单月涨幅分别为0.74%、-2.10%、1.09%、-5.88%、-9.41%，AI和数字经济主题及地产产业链复苏主题表现较好，而以新能源为代表的成长股表现较差。出现这种走势，主要是因为：一方面，受无人气球事件导火索影响，中美关系紧张压制了市场风险偏好，叠加节后1-2周经济的弱现实与节前强预期的落差，市场风险偏好急剧下降，以调整基调为主。另一方面，在复苏方向确定及政策维稳预期下，市场系统性下行空间有限，主题投资盛行，行业轮动速度加快。

     对于2023年市场，我们维持年度策略会观点，“律回春渐，万象更新”。2023年市场总体持中性偏乐观态度，核心原因主要有： 一是 2022 年市场下跌主导因素（如美联储加息、俄乌冲突、疫情变化等）均有望或已经发生积极变化；二是二十大会议落地，开启新一轮政治周期，也开启了中国式现代化的新发展格局，经济和股市换届效应或于2023年再现；三是国内经济底部已现，稳增长政策有望持续发力；四是中美比较角度，中国经济增速在 2023 年相比美国有望占优。 

     对于3月市场，我们认为，经济复苏信号显现，市场有望重拾震荡反弹格局，关注两会政策预期变化。一方面，强势的信贷社融数据预示政策维稳前置，确立了经济复苏的方向；另一方面，发电量、耗煤量、行业开工率、地铁客运量、航班数量等微观高频数据和PMI数据均确认了经济复苏的态势。基于经济复苏趋势的确定，对于短期市场，我们认为，在2月震荡调整蓄势基础上，市场有望重拾震荡反弹格局，勿需过分悲观。3月两会召开，政策预期的变化或影响市场节奏，关注两会政策预期变化。风险方面，警惕中美关系的进一步恶化。

     配置方向上，可关注如下领域：一是受益于经济复苏及政策转向的方向，如地产产业链等；二是受益于美元指数见顶，流动性有望改善的方向，如港股等；三是受益于疫后恢复和内循环的消费方向，尤其是出行、消费场景恢复的服务类消费，如酒店、餐饮、食品饮料、医美、医疗服务等；四是受益于中美博弈，大安全主题下的相关方向，如军工；自主可控、国产替代主题下的半导体、信创、机械等板块；此外，中长期产业趋势向上，如新能源、汽车及零部件（电动化、轻量化、智能化）、医疗保健等方向也可以持续关注；主题方面，可重点关注受益于政策的数字经济主题等。

     上海亘曦私募基金管理有限公司成立于2018年5月，为中国证券投资基金业协会观察会员。公司由长期从事证券投资的资深管理人创建，主要创始人均具有十年以上证券投研经历，公司以追求长期绝对收益为目标，秉承“专业成就美好”的使命，致力于成为资本市场有重要影响力，受客户信任和投资人尊敬的财富管理机构。