4月份市场随着AI行情分化，在年报一季报陆续披露背景下，逐渐回归基本面，主要指数以震荡调整格局为主，上证指数、沪深300、中证500、创业板指数和恒生指数单月涨跌幅分别为1.54%、-0.54%、-1.55%、-3.12%、-2.48%。行业和主题方面，市场分化加剧，以游戏、出版、教育等传媒为代表的AI表现继续非常突出，而以半导体为代表的方向则表现较差；其他方向，以国企、中药等为代表的中特估方向以及一带一路等相关品种表现成为近期热点。

     对于5月市场，我们认为，随着年报一季报披露结束，市场相对更注重基本面，不过短期多空因素交织，市场震荡格局难改，仍以结构性行情为主。一方面，随着5月PMI指数回落，近期部分经济数据低于预期，让市场再次对经济弱复苏确认，甚至出现二次衰退预期，对此我们认为，目前经济状况或许已确认经济潜在增速在下台阶，未来期待经济复苏反转概率在减弱，经济L型或者说弱复苏现实或维持较长一段时间，市场系统性上行动力有限；不过相比2022年，2023年经济主基调还是复苏，市场系统性下行空间有限，而且更确切的结果仍需观察一段时间，高质量发展将是2023年经济发展的主题。另一方面，美联储5月加息落地后，6月或迎来停止加息的重要变化，基于美国经济压力及美联储过去一年暴力加息对中小银行金融风险的担忧，下半年或重启降息预期，因此，从全球流动性角度看，5-6月或将迎来重要变化，从这个角度看，全球风险资产或迎来一个重要的修复时机。

     对于2023年全年市场，我们依旧维持年度策略会观点，2023年市场总体持中性偏乐观态度，核心原因主要有： 一是 2022 年市场下跌主导因素（如美联储加息、俄乌冲突、疫情变化等）均有望或已经发生积极变化；二是二十大会议落地，开启新一轮政治周期，也开启了中国式现代化的新发展格局，经济和股市换届效应或于2023年再现，高质量发展是主基调；三是国内经济底部已现，稳增长政策有望持续发力；四是中美比较角度，中国经济增速在 2023 年相比美国有望占优。 

     配置方向上，可关注如下领域：一是受益于经济复苏或政策转暖的方向，如地产产业链、互联网、教育等；二是受益于美元指数见顶，流动性有望改善的方向，如港股、创新药等；三是受益于疫后恢复和内循环的消费方向，尤其是出行、消费场景恢复的服务类消费，如酒店、餐饮、食品饮料、医美、医疗服务等；四是受益于中美博弈，大安全主题下的相关方向，如军工，自主可控、国产替代主题下的半导体、信创、机械等板块；此外，中长期产业趋势向上，如新能源、汽车及零部件（电动化、轻量化、智能化）、医疗保健等方向也可以持续关注；主题方面，可重点关注AI产业链及受益于高质量发展主题下的央国企改革以及数字经济方向。