2月恰逢农历新年，国内政策总体以稳为主，市场在快速调整后依旧延续强势。全月主要指数分化，其中上证指数、创业板指数、沪深300、中证500、恒生指数月度涨跌幅分别为1.09%、-1.08%、0.09%、3.44%、 -2.76%。行业指数涨多跌少，传统行业表现强势，受益于PPI回升的钢铁、建筑材料、环保、机械设备涨幅居前，而传媒、商业贸易、银行、医药生物、农林牧渔跌幅居前。

    展望3月市场，我们认为，市场震荡格局难改，结构分化会更突出。 一方面，美伊冲突爆发，地缘风险升温，若持续时间过长，市场风险偏好会有所下降，川普中期选举也会增添更多变数，进而对全球地缘风险格局带来更多不确定性。另一方面，临近两会，政策预期催化，若有超预期政策，市场或有积极反应。结构上，两会前后资金也往往围绕产业政策布局，历年两会报告中提及的重点产业往往能成为当年的投资热点，重点关注两会政策变化及重点产业方向。

    配置上，可关注受益于政策预期的商业航天，以及受益于地缘风险升温的油运、能源、化工、有色等方向。考虑到临近3-4月业绩披露期，对于前期涨幅较大的品种，需警惕业绩不及预期的风险。 长期配置方面，延续年度策略观点，2026年重点可关注如下方向：“一是高景气方向，主要是AI产业链、资源和出海三大方向；二是从政策角度，如果政策有落地，可关注服务类消费及受益于PPI回升的方向；三是围绕高质量发展的安全主题方向，如军工、商业航天等；四是受益于人口老龄化趋势加速的相关方向，如医疗、养老等”。