亘曦月度观点（12月）
来源： 发布时间：  2023-12-05
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亘曦月度观点（12月）



市场震荡蓄势，关注重要会议政策定调

 11月市场在见底反弹后维持震荡态势，但成交量明显回升。上证指数、沪深300、中证500、创业板指数以及恒生指数单月的涨跌幅分别为0.36%、-2.14%、0.30%、-2.32%和-0.41%。行业和主题方面，传媒、煤炭、社会服务、机械设备和汽车涨幅居前，而建筑材料、电力设备、非银金融和有色金属领跌市场。

 对于后期市场，我们认为，市场震荡蓄势，等待重要会议政策定调。11月市场受益于美元指数拐头及中美首脑会晤等刺激，成交量明显放大，表明整体情绪有所回暖，但指数涨跌幅整体一般，主要受制于近期经济数据疲弱（如PMI等），尤其是地产，前期政策放松后，基本面短期改善又回落，使得市场担心经济陷入地产下行带来的负反馈螺旋之中，进而对2024年经济企稳预期有所担忧。对于12月市场，我们认为，重点是关注重要会议政策定调及后期落地情况。2024年市场进入新一轮周期，虽然经济增长压力依旧较大，但市场大幅杀跌的阶段已经过去，结构性机会值得期待，而结构性机会的演绎及拓展，一方面取决于政策对经济受制于地产下行风险的对冲情况，另一方面也取决于政策对产业发展方向的指引。
 配置方向上，可关注如下方向，一是受益于政策刺激的低估值金融、煤炭等顺周期兼高分红方向；二是受益于中美博弈，供应链重塑，大安全主题下的相关方向，如军工、先进制造，以及自主可控、国产替代主题下的半导体、信创等板块；三是产业趋势向好，前期调整幅度大的新能源、汽车及零部件（智能化）、电子等高端制造方向；四是需求稳定，前期调整幅度较较大、估值合理的必选消费，以及受益于人口老龄化的银发经济等方向；五是受益于美联储加息进入尾声，流动性有望逐渐改善的方向，如港股、创新药等；主题方面，可重点关注AI及其扩展主题如机器人、智驾和华为产业链等，以及受益于高质量发展主题下的央国企改革以及数据要素方向。




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