12月市场整体情绪持续低迷，近最后一周出现超跌反弹。上证指数、沪深 300、中证 500、创业板指数、恒生指数单月涨跌幅分别为-1.81%、-1.86%、-2.09%、-1.62%、0.03%。行业指数多数下跌，高股息资产和超跌板块表现较好，有色金属、煤炭、公用事业、综合和电力设备涨幅居前；与经济相关性高的周期性行业表现落后，房地产、商贸零售、汽车、社会服务、食品饮料跌幅居前。

      对于2024年权益市场，相比2023年，起点位置更低、情绪更悲观，政策上也已在积极调整，在无风险利率仍在持续下行背景下，逻辑上市场进一步大幅下跌空间较小。我们认为，经过过去三年的持续调整，市场指数主要跌幅已经完成，2024 年进入新一轮周期，有望夯实底部。一方面，虽然目前对于地产负反馈螺旋仍有所担忧，但随着过去两年的快速下跌，部分数据也逐渐进入中长期底部区间，若政策能够进一步发力，2024年低位构筑底部概率较大。另一方面，虽然进入新周期，经济持续增长的新动力也在孕育，但预期并不明朗，市场难言牛市预期，体现更多的是产业升级的结构性机会，和无风险利率下降的带来的估值中枢抬升或超跌反弹的底部夯实机会。

      对于短期市场，情绪的负反馈仍在发酵，市场进入一种非理性的下跌状态。但从政策角度看，PSL的推出，三大工程加速推进，表明政策对经济托底作用在逐渐发力，当前区域有望成为市场的重要底部，短期市场虽然在情绪负反馈背景下持续调整，但有望逐渐夯实底部。

      配置方向上，短期除了高分红品种外，中长期可关注如下方向，一是围绕高质量发展的安全主题方向，如军工与国产替代等；二是新技术方向，如 AI、机器人、智驾、MR等；三是围绕人口老龄化加速的趋势的相关方向，如医疗保健等。