6月份市场在经济持续疲弱，情绪比较悲观背景下，虽然期间经历过暴跌，但总体呈现震荡筑底态势。上证指数、沪深 300、中证 500、创业板指数单月涨跌幅分别为-0.08%、1.16%、-0.81%、0.98%。行业和主题方面，市场分化继续加剧，受益于竣工端数据的家电、受益于 AI及机器人主题的通信、汽车、机械表现强势。

     对于7月市场，我们认为，市场三重底部显现，反弹一触即发，但仍需关注政策落地情况及预期变化。一方面，短期市场呈现（相对）位置底、情绪底、经济底（短期）三重底部，等待进一步政策指引，在无新的重大利空冲击下，进一步大幅下跌空间较小，底部特征明显。经济方面，从库存周期角度，经济已接近调整尾声，叠加去年下半年低基数，正常周期角度，下半年经济数据正反馈相应会增多；情绪方面，自4-5月以来，市场情绪渐趋悲观，很多长期因素的悲观预期在短期定价加入了过高的权重，而要改变这些预期，需要政策的指引。另一方面，7月需要关注内外部两大变化，外部方面，除美联储7月加息力度及指引外，还需关注耶伦访华、进一步加大制裁等中美关系进一步的变化。内部方面，关注政策落地及预期变化情况，如果没有实质性政策或预期做支撑，预计反弹空间和时间较难持续。

     配置方向上，可关注如下领域：一是受益于中美博弈，大安全主题下的相关方向，如军工，自主可控、国产替代主题下的半导体、信创、机械等板块；二是前期调整幅度大的新能源、汽车及零部件（智能化）等高端制造方向以及需求稳定，受益于人口老龄化的医疗保健等方向；三是受益于美联储加息进入尾声，流动性有望逐渐改善的方向如港股、创新药等。主题方面，可重点关注AI极其扩展的机器人等产业链，以及受益于高质量发展主题下的央国企改革以及数字经济方向。