7月份市场在经济持续疲弱，情绪比较悲观背景下，虽然期间经历过快速调整，但在7月底政策基调转变刺激下，总体呈现震荡筑底反弹态势。上证指数、沪深300、中证500、创业板指数单月涨跌幅分别为2.78%、4.48%、1.49%、0.98%。行业和主题方面，市场分化依旧，非银金融及地产产业链表现强势，而前期热门的主题投资相关的通信、传媒表现较差。

      对于8月市场，我们认为，政策底部已明，市场有望继续震荡反弹。7月下旬，政策基调发生了明显转向，市场在前期对于政策期待到随着市场下跌失望而情绪低迷，随后在政治局会议后逐渐发生逆转。一方面，政治局会议对当前经济运行环境中面临的一些困难和问题都有所回应；另一方面，更为重要的是会议着重提到了“活跃资本市场”，也提出了“为适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”这一新的表述。这两个重要问题基调的转变，预示着两会以来政策定力的表述已经发生了重大变化，资本市场或成为提振信心的重要抓手，市场有望迎来一波政策催化行情。不过，行情的节奏和空间，仍需取决于政策落地的实际力度和节奏。

      配置方向上，可关注如下方向，一是受益于政策刺激的非银金融、地产产业链等顺周期方向；二是受益于中美博弈，供应链重塑，大安全主题下的相关方向，如军工、先进制造，以及自主可控、国产替代主题下的半导体、信创等板块；三是产业趋势向好，前期调整幅度大的新能源、汽车及零部件（智能化）等高端制造方向；四是需求稳定，前期调整幅度较较大、估值合理的必选消费，以及受益于人口老龄化的银发经济等方向；五是受益于美联储加息进入尾声，流动性有望逐渐改善的方向，如港股、创新药，供需格局较好的周期品等；主题方面，可重点关注AI及其扩展主题如机器人、智驾等，以及受益于高质量发展主题下的央国企改革以及数字经济方向。