8月份虽然政策频出，但由于经济相关数据持续疲软，前期政策力度较弱，市场预期落空，使得整体市场表现较差。

上证指数、沪深300、中证500、创业板指数、恒生指数单月涨跌幅分别为-5.20%、-6.21%、-5 .73%、-6.00%、-8.45%。行业和主题方面，市场分化依旧，前期调整幅度较大的AI主题板块通信、计算机、传媒等板块相对抗跌，而新能源、建筑装饰、商贸零售等板块领跌市场。

      对于9月市场，我们认为，在7月24号政策基调转变以后，8月以来政策力度逐渐加强，量变引起质变，市场底部区域已经确认，反弹有望延续。一方面，在活跃资本市场方面，投资端、融资端和交易端等均有政策落实，尤其是印花税减半，更是表明了管理层的决心及多部门协作顶层设计实质性落地；另一方面，存量房贷降低利率、认房不认贷、首套及二套首付比例下降等政策，表面政策在稳定地产风险也在发力，而且虽然当前PMI数据低于50，但连续三个月回升，积极信号已经显现；随着商品价格上行，不出意外，在政策持续发力背景下，经济底部有望确认。综上我们认为，8月以来的政策持续落地，确认了我们前期判断，“资本市场或成为提振市场主体信心的重要抓手，权益市场有望迎来一波政策催化行情”，市场的底部区域已经确认，不过行情的节奏和空间，还需观察政策量变引起质变的过程。

      配置方向上，可关注如下方向：一是受益于政策刺激的低估值金融、地产产业链、煤炭等顺周期方向，兼顾高分红更佳；二是受益于中美博弈，供应链重塑，大安全主题下的相关方向，如军工、先进制造，以及自主可控、国产替代主题下的半导体、信创等板块；三是产业趋势向好，前期调整幅度大的新能源、汽车及零部件（智能化）等高端制造方向；四是需求稳定，前期调整幅度较较大、估值合理的必选消费，以及受益于人口老龄化的银发经济等方向；五是受益于美联储加息进入尾声，流动性有望逐渐改善的方向，如港股、创新药，供需格局较好的周期品等；主题方面，可重点关注AI及其扩展主题如机器人、智驾等，以及受益于高质量发展主题下的央国企改革以及数字经济方向。