在证监会换帅、救市等多重政策利好支撑下，2月市场触底大幅反弹，各类指数均呈现V型反转走势，创业板指数、中证 500、上证指数、沪深 300、恒生指数单月涨跌幅分别为14.85%、13.83%、8.13%、9.35%、6.63%。行业指数全线上涨，受政策和sora刺激的国产算力等AI相关板块表现较好，通信、计算机、电子等板块涨幅居前，以高分红为特征的煤炭和家电表现也较为突出；而综合、环保、建筑装饰、房地产、纺织服装表现靠后。

      对于短期市场，主要指数均已有较大程度的修复，技术面上，市场底部或已确认；但能否更看高一线，需要有连续的政策验证，以改变去年以来市场形成的一致悲观预期。临近两会，建议密切关注政策变化及方向，若政策有超预期之处，或是市场突破的方向；若在预期之内，预计市场短期维持宽幅震荡，指数难有较大空间，等待政策进一步指明方向。从目前情况来看，短期政策明显低于预期概率较小，但能否超预期仍存不确定性，预计短期市场震荡概率较大，更多是结构性扩散的机会。

      对于2024年权益市场，维持前期年度策略观点，“2024 年进入新一轮周期，新周期的开始阶段并不是新牛市，而是底部夯实之年”。相比2023年，起点位置更低、情绪更悲观，政策上也已在调整，在无风险利率仍在持续下行背景下，逻辑上市场进一步大幅下跌空间较小。我们认为，经过过去三年的持续调整，市场指数主要跌幅已经完成，2024 年进入新一轮周期，新周期的开始阶段并不是新牛市，而是底部夯实之年。一方面，虽然目前对于地产负反馈螺旋仍有所担忧，但随着过去两年的快速下跌，部分数据也逐渐进入中长期底部区间，若政策能够进一步发力，2024 年低位构筑底部概率较大。另一方面，虽然进入新周期，经济持续增长的新动力也在孕育，但预期并不明朗，市场难言牛市预期，体现更多的是产业升级的结构性机会，和无风险利率下降的带来的估值中枢抬升或超跌反弹的底部夯实机会。

      配置方向上，除了高分红品种值得中长期关注外，还可以重点关注如下方向：一是新技术方向，AI浪潮已来，短期市场热点也聚焦于此，关注AI产业链及进一步扩散方向等；二是围绕人口老龄化加速的趋势的相关方向，如医疗保健等；三是围绕高质量发展的安全主题方向，如军工与国产替代等。